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政策保有株式（持ち合い株）の縮減計画開示と取締役会説明責任義務化
馴れ合い経営に終止符。政策保有株式のゼロ化方針と売却資金を成長投資へ
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これだけ押さえる！3つのポイント
- 1日本企業の資本効率低下や株主総会の形骸化を招いてきた「政策保有株式（持ち合い株）」の完全縮減・ゼロ化を強力に促すコーポレートガバナンス指針。
- 2東証上場企業に対し、政策保有株式の保有意義・保有コストの取締役会での年次検証結果および「数年以内の削減数値目標」を有価証券報告書等で開示することを義務付け。
- 3大手損保各社のカルテル問題を受けた政策保有株の完全売却方針を契機に、銀行・事業会社への縮減圧力を強め、浮いた資本を賃上げや設備投資、自社株買いへ振り向けさせる。
政策の背景とねらい
取引関係維持を名目とする株式持ち合いは「経営陣の保身」「不当な優遇取引」「物言わぬ安定株主づくり」として海外投資家から長年強く批判されてきた。大手損害保険4社の価格カルテル問題で持ち合い株の弊害が決定的となり、金融庁と東京証券取引所が「保有ゼロ」に向けた徹底追及を開始した。
4つの主な注目ポイント
ひと目でわかる重要ポイントゼロ化方針
損保大手の売却コミット
完全ゼロ化
純資産の数十%
損保大手の売却コミット
株価底上げ
東証PBR1倍超え企業比率
急伸中
半数以上がPBR1倍割れ
東証PBR1倍超え企業比率
両論の整理（メリットと検討課題）
どちらか一方を正解と決めつけず、どんな意見や論点があるのかを市民目線でまとめました。
期待・推進側の主な視点2つの視点
グローバル機関投資家 日本株ポートフォリオマネージャー
長年の日本企業の病巣だった持ち合い株のゼロ化が不可逆的に進んだことで、ROE向上と株主還元への確信が持てるようになり、日本株への投資配分を倍増させました。
大手製造業 CFO
銀行から持ち合い株を買い戻して消却したことで、1株あたり利益（EPS）が上がり、自社の資本コストへの意識が劇的に高まりました。
期待される主な効果持ち合い株縮減のメリット
慎重・検討課題の主な視点1つの視点
中堅上場企業 経営企画担当役員
数十年来の取引先から突然『株をすべて売却する』と通告され、競合他社への乗り換えや敵対的買収への不安が募っています。
主な検討課題・論点市場への影響と課題
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