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政策保有株式縮減促進法（持ち合い株解消と資本効率改善指導）
馴れ合い資本主義から資本効率重視へ、上場企業の政策保有株式の原則ゼロ化と開示義務強化
施行時期: 2025年4月施行
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これだけ押さえる！3つのポイント
- 1政策保有株式縮減促進法（持ち合い株解消と資本効率改善指導）の概要と法制度整備に関するポイントです。
- 2東京証券取引所および金融庁による「資本コストや株価を意識した経営」の要請を受け、上場企業間の株式持ち合い（政策保有株式）の原則売却・縮減を義務付け、保有理由の精査・開示基準を大幅に厳格化したコーポレートガバナンス改革推進法。
- 3関係省庁や自治体、関係者による円滑な制度運用と課題への対応が進められます。
政策の背景とねらい
日本の長年の慣行であった政策保有株式は、物言わぬ安定株主として経営陣への監督規律を麻痺させ、資本効率（ROE・PBR）を低下させる主因と批判されていた。東証のPBR1倍割れ是正要請や損害保険大手のカルテル問題発覚を受け、持ち合い株の完全解消に向けた国家的な圧力が本格化した。
4つの主な注目ポイント
ひと目でわかる重要ポイント注目
資本効率（ROE）の向上
資本効率（ROE）の向上
現行
資本効率（ROE）の向上
注目
保有理由の開示完全義務化
保有理由の開示完全義務化
現行
保有理由の開示完全義務化
注目
癒着・カルテルの根絶
癒着・カルテルの根絶
現行
癒着・カルテルの根絶
両論の整理（メリットと検討課題）
どちらか一方を正解と決めつけず、どんな意見や論点があるのかを市民目線でまとめました。
期待・推進側の主な視点2つの視点
海外機関投資家ポートフォリオマネージャー
「日本の閉鎖的な持ち合い慣行が解体され、真のコーポレートガバナンスが機能し始めたことを高く評価する。」
個人投資家
「売却益が配当金や自社株買いとして還元され、PBRも改善しているので大歓迎だ。」
期待される主な効果期待される効果（賛成側の主な論点）
慎重・検討課題の主な視点1つの視点
老舗上場企業財務担当役員
「取引先との数十年の信頼関係を株式売却で壊すわけにはいかず、売却の合意形成には多大なエネルギーを要する。」
主な検討課題・論点指摘されている課題・懸念点（慎重側の主な論点）
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